Trésorerie : les grandes entreprises et ETI également sous pression

L'enquête conjointe de l'AFTE, METI et Rexecode* auprès des trésoriers des grandes entreprises et ETI révèle une détérioration marquée de la trésorerie en juin 2025, dans un contexte de tensions géopolitiques et de guerre commerciale. Les soldes d'opinions sur la trésorerie globale et la trésorerie d'exploitation chutent respectivement de 4 et 17 points, atteignant des niveaux comparables à ceux de la crise sanitaire. En effet, 38 % des entreprises estiment que leur trésorerie globale s'est dégradée, et 26 % jugent leur trésorerie d'exploitation difficile.

Des délais de paiement clients et fournisseurs en hausse

Les délais de paiement clients continuent de s'allonger (solde d'opinions en hausse de 3 points), atteignant un nouveau record hors période Covid. Du côté des fournisseurs, le solde d'opinions progresse également (+4 points), bien qu'il reste inférieur à la moyenne de long terme. Cette détérioration du solde commercial risque d'accentuer les tensions de trésorerie à court terme.

Un accès au financement bancaire privilégié, malgré un climat incertain

Malgré un environnement économique tendu, 82 % des trésoriers privilégient le financement bancaire, contre 18 % se tournant vers les marchés. Les conditions d'accès sont jugées aisées pour 21 % des répondants, et normales pour 52 %.

Les taux d'intérêt pratiqués sont perçus comme plutôt en retrait, reflétant les premières baisses des taux directeurs des banques centrales.

Des placements prudents dans un contexte d'incertitude

Face à la persistance des risques économiques, les trésoriers optent pour des placements sécurisés, près de 38 % privilégient les comptes rémunérés, 32 % les dépôts à vue, et 17 % les OPCVM, un choix en retrait dans un contexte de sous-performance des actions cotées.

Focus : anticipations sur l'évolution des taux d'intérêt

Après une phase de remontée historique des taux, consécutive au choc inflationniste, les banques centrales ont entamé un cycle de baisse. Les trésoriers anticipent majoritairement une baisse des taux courts de marché (66 % des répondants), en ligne avec les attentes d'une nouvelle réduction des taux directeurs de la BCE d'ici fin 2025. Plus de la moitié (51%) entrevoient une stabilité des taux longs, suggérant leur maintien à un niveau élevé à moyen terme. Autres indicateurs, les avis sont partagés sur les taux bancaires, avec autant d'entreprises prévoyant une baisse qu'une stabilisation (45 % chacune), reflétant des divergences selon la maturité des crédits.

Des perspectives de détente monétaire

Cette enquête met en lumière une pression accrue sur la trésorerie des grandes entreprises et ETI, dans un contexte économique et géopolitique dégradé. Si l'accès au financement bancaire reste relativement fluide, les retards de paiement et l'allongement des délais clients pèsent sur la liquidité. Les anticipations d'une baisse des taux courts pourraient toutefois soulager partiellement les tensions à venir.

* La dernière enquête de trésorerie auprès des ETI et grandes entreprises s'est déroulée entre le 4 et le 11 juin 2025, sur l'appréciation des trésoreries à la fin du mois de mai. Un peu plus de 1200 trésoriers ont été interrogés, 86 d'entre eux ont transmis leurs réponses.